周专题：金属包装企业加速出海，海外市场前景广阔
　　奥瑞金高度重视海外增长机会，2025年加快海外生产线建设。2021年，奥瑞金收购澳洲Jamestrong公司，获得标的公司在澳洲拥有的6家制罐工厂和1家制盖工厂，扩大了在澳洲市场的产能布局。同时，Jamestrong在澳洲拥有亨氏（Heinz）、联合利华（Unilever）、辛莱特（Synlait）等国际知名食品、日化行业企业客户，收购进一步优化了奥瑞金的客户资源与销售渠道。奥瑞金也一直与中粮包装进行合作，在欧洲投资制罐公司，积极拓展欧洲市场。2025年，面临国内二片罐产能结构性过剩的局面，奥瑞金积极开展海外生产线的布局，拟在泰国和哈萨克斯坦建立二片罐生产线。两条产线的规划年产能分别为7亿罐/年和9亿罐/年，预计于2026-2027年具备量产能力，这将为奥瑞金海外业务拓展打下产能基础。
　　宝钢包装率先出海，东南亚地区优势显著。2012-2013年，宝钢包装分别收购了越南制罐70%、意大利印铁70%的股权，其在国际领域拓展市场的能力获得提升，正式开始国际化业务布局步伐。2020年，公司于马来西亚新建铝制易拉罐生产线，设计产能为8亿罐/年；2021年，公司于柬埔寨新建铝制两片罐生产线，设计产能为12亿罐/年。公司不断拓展东南亚市场，优化产线布局，有利于满足公司战略客户的需求，强化与现有生产基地的区域协同，进一步落实公司海外发展战略。
　　昇兴股份积极建设海外产线，进一步提升海外市场份额。2019年，公司于柬埔寨建设一条制罐生产线。这是公司向东南亚进行战略布局的重要一步，加大了国际市场尤其是东南亚等“一带一路”沿线地区的市场参与程度。有利于贴近服务公司重大国际品牌客户，提升公司对柬埔寨区域客户的快速响应能力，并形成公司新的利润增长点。2025年，公司于越南建设一条两片罐制罐生产线。越南拥有良好的地理位置和港口设施，便于产品出口至欧美及其他海外市场，有利于公司更好的服务客户，进一步提升海外市场份额。同时，越南拥有相对低廉的人力成本和本地生产资源，可以有效降低公司生产成本，提高产品的市场竞争力。
　　二片罐仍有较大发展空间，啤酒为下游最大应用市场。根据恒州诚思调研统计，2024年全球二片罐市场规模为2654.72亿元，未来二片罐市场将保持平稳增长态势。根据恒州诚思预计，到2031年全球二片罐市场规模将达3179亿元，2025-2031年的CAGR为3%。从应用方面来看，啤酒是最大的下游市场，约占57%的份额。根据Grand View Research的数据显示，2024年全球啤酒市场规模为8393亿美元，预计到2030年将达到12483亿美元，2025-2030年的CAGR将达6.8%。从包装形式来看，Grand View Research预计罐装啤酒市场规模在2025-2030年会以7.2%的CAGR增长，轻量化设计使其成为户外活动、社交聚会和旅行场景的首选。啤酒市场的增长也将间接推动二片罐市场的发展，国内金属包装企业出海存在较大机遇。
　　头部企业境外营业收入稳步提升，境外毛利率表现亮眼。2020-2024年，奥瑞金、昇兴股份和宝钢包装的境外营业收入不断上升，CAGR分别为84.26%/85.12%/19.74%。2024年，奥瑞金/昇兴股份/宝钢包装的境外收入分别为11.84亿元/9.54亿元/23.77亿元，同比1.39%/+25.01%/+25.78%，分别占到公司总收入的8.66%/13.38%/28.58%。头部金属包装企业境外业务毛利率也显著高于境内业务。2024年，昇兴股份境外业务毛利率为20.84%，较境内业务毛利率+7.32pct；宝钢包装境外业务毛利率为14.33%，较境内业务毛利率+8.73pct。高的境外毛利率也促使企业加快出海步伐，境外业务将在未来成为企业营收的重要支撑。
　　一周行情回顾
　　2025年12月8日至12月12日，上证综指下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%。分行业来看，申万轻工制造下跌1.04%，相较沪深300指数-0.96pct，在31个申万一级行业指数中排名16；申万纺织服饰下跌2.57%，相较沪深300指数-2.49pct，在31个申万一级行业指数中排名27。轻工制造行业一周涨幅前十分别为安妮股份(+38.32%)、顺灏股份(+34.03%)、中源家居(+30.77%)、松霖科技(+11.23%)、麒盛科技(+10.47%)、皮阿诺(+10.03%)、王子新材(+9.6%)、建霖家居(+9.24%)、好莱客(+8.05%)、梦天家居(+8.03%)，跌幅前十分别为海鸥住工(-13.67%)、集友股份(-12.37%)、亚振家居(-12.34%)、悦心健康(-12.16%)、顶固集创(-12.15%)、双枪科技(-11.86%)、源飞宠物(-11.38%)、凯恩股份(-10.8%)、德尔未来(-10.38%)、丰林集团(-10.24%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迎丰股份(+13.03%)、九牧王(+12.16%)、万事利(+11.26%)、七匹狼(+10.01%)、锦泓集团(+7.61%)、凤竹纺织(+7.22%)、嘉曼服饰(+6.89%)、云中马(+6.68%)、ST天创(+4.19%)、ST步森(+1.86%)，跌幅前十分别为棒杰股份(-18.14%)、龙头股份(-15.04%)、南山智尚(-13.28%)、如意集团(-12.04%)、华斯股份(-8.74%)、真爱美家(-8.18%)、宏达高科(-8.09%)、明牌珠宝(-8.08%)、华生科技(-7.78%)、哈森股份(-7.74%)。
　　重点数据追踪