事件描述
　　美联储在12月会议上宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，利率区间调降至3.5%-3.75%。
　　事件点评
　　美联储如期降息。美联储12月会议宣布降息25bp，符合市场一致预期。点阵图显示2026年仍将降息一次。给市场的一个“惊喜”在于美联储重启短债购买。这一操作被鲍威尔定义为“技术性调整”，我们不认为这会改变未来美联储货币政策的取向，但这也是美联储主动向银行体系注入储备金，会缓解金融市场的资金面焦虑，直接提振了包括美股和短端美债在内的风险资产情绪。总体来说，本次美联储会议如期降息，且对于未来的指引不如市场担忧的那样“鹰派”，对于金融市场利好。
　　美联储对于未来经济较为乐观。美联储提升了对于未来几年的经济预期，而对就业的预期变化不大，并且指出当前的就业数据是被高估的，实际就业人数在下降。在承认就业减少的同时对经济更加乐观，表明美联储官员对于劳动生产率的上升很有信心。我们认为这来自于AI技术的广泛应用带来的劳动生产率的提升，且已经被纳入了政策考量范畴。
　　美联储内部博弈将成为关注点。鲍威尔对于货币政策的直观展望较为中性，但我们认为其实际态度是偏鸽的。在本次会议中，美联储委员产生了较大的分歧。明年美联储内部将出现较大的人事变动，委员之间的分歧和博弈将更加激烈。我们认为基于当前美联储释放的各种信号，未来几个月内进一步降息的概率偏小，但这并不意味着市场能够稳定，美联储内部人事变动将成为影响市场的主要力量。尤其是特朗普公布新的美联储主席人选之后，新主席将成为实际意义上的“影子主席”。我们认为市场对货币政策交易的方向仍将偏向宽松。候任主席为了确保正式上任前获得总统信任，极大概率会发表宽松言论，如呼吁大幅降息等。市场也可能提前交易这些预期，进行“抢跑宽松”。所以我们认为未来一段时间内流动性环境对金融资产仍为利好，但同时也需注意市场波动加大的风险。
　　风险提示：1、美国通胀快速上升；2、美国经济超预期下行。