内容摘要
　　【综合分析】
　　逻辑梳理：本周部分月度宏观数据密集公布，整体有喜有忧。其中金融数据方面，新型政策性金融工具带动企业部门融资需求上升是最大亮点，但基数抬升等因素共同作用下，M1增速则继续放缓。相较于基本面数据而言，市场关注点更多集中在重要会议的内容上。周四公布的中央经济工作会议通稿内容未超预期。财政政策方面，“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”的表述降低了明年财政在“量”上大幅加码的概率。而货币政策适度宽松的基调不变，且将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，明年政策利率调降仍然可期。不过，周五上午，央行旗下金融时报发文提及部分市场人士认为，在狭义赤字率维持在4%的情况下，明年“新增专项债额度有望扩大至5万亿元左右，超长期特别国债发行规模可能扩大到1.8万亿元左右”，这再度加剧了投资者对超长债潜在供需失衡的担忧。
　　综合来看，周五债市的大幅调整指向当前市场情绪仍偏谨慎。实际上我们在周四的报告中也指出，目前中短端对后续宽松已有一定提前定价，而在公募新规暂未落地，通胀修复并未证伪的情况下，超长端走势可能也将有所反复，因此建议周五期债盘面冲高后，前期博弈反弹的TL多单适度止盈。当然后续而言，考虑到基本面与流动性现状以及重要会议内容，我们对债市走势仍不过于悲观，止盈后少量持有的TL多单风险或可控。套利方面，暂观望。
　　后市展望：震荡运行
　　【策略推荐】
　　1.单边：TL多单少量持有
　　2.套利：暂观望