11月CPI同比上涨0.7%，CPI同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动。11月中国CPI同比上涨0.7%，前值为0.2%，涨幅比上月扩大0.5pct，为2024年3月份以来最高，同比涨幅扩大主要是食品价格由降转涨拉动。11月CPI环比略降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响。其中，食品烟酒类价格同比上涨0.3%，食品中鲜菜价格上涨14.5%；水产品价格上涨1.5%；鲜果价格上涨0.7%；蛋类价格下降12.5%；畜肉类价格下降6.6%；粮食价格下降0.4%。其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格分别上涨14.2%、2.1%和1.9%，医疗保健、教育文化娱乐价格分别上涨1.6%和0.8%；居住价格持平；交通通信价格下降2.3%。
　　林清轩更新招股书，定位为聚焦山茶花油的高端国产护肤品牌。林清轩创始于2003年，2008年在上海开出首店，其产品包括精华油、面霜、乳液及爽肤水、精华液、面膜、防晒霜、其他化妆品等。公司经十余载耕耘，在细胞级抗皱精华油方面积淀深厚，以全渠道销售的总零售额计，其大单品山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。近年来林清轩业绩增长迅速。根据招股书，2025H1公司实现营收为10.52亿元，同比+98.3%，同期净利润为1.82亿元，同比+109.9%。拆分品类来看，精华油/面霜/乳液及爽肤水/精华液/面膜/防晒霜/其他化妆品分别贡献营收占比45.5%/14.6%/9.3%/9.1%/9.0%/4.0%/8.5%。渠道层面，公司线上线下渠道协同发力，2025H1线上/线下渠道收入占比分别为65.4%/34.6%。截至2025年6月30日，公司线下拥有554家门店，其中超95%的门店位于购物商场，根据灼识咨询，以门店数量计，其门店总数位居中国国货及国际高端护肤品牌首位。
　　投资分析意见：新兴消费品的蓬勃发展折射出新世代年轻人在当前社会环境下所孕育出的新兴消费观念，正确的解读此类全新的消费叙事是抓住新消费公司成长的关键因素。因此，在美护方面，我们建议关注基于较高专业性与创新性的优质国货品牌，如毛戈平，上美股份等；黄金珠宝方面，建议关注更受年轻消费者欢迎的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金，潮宏基等；潮玩方面，建议关注具备IP创造及对IP运营有丰富的成功经验的公司，如泡泡玛特；现制茶饮方面，建议关注品牌力较强且业务覆盖区域较广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。
　　风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险