【豆一】
　　国产大豆从高位回落，盘面也在进行移仓。本周进口大豆方面市场担心通过进度放缓带动豆类价格走强，国产大豆也被带动，价格冲高之后高位出现获利了结。本周政策端购销双向全部成交，成交均价在4110元/吨。国产大豆现货端坚挺稳定，市场参与主体也在收购大豆。短期持续关注政策和现货端的表现。
　　【大豆&豆粕】
　　国内市场延续进口大豆通关进度放缓逻辑，豆粕期货01&03805合约继续上行，盘面显示粕强油弱，油粕比下行。巴西国家商品供应公司CONAB数据显示，预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.77亿吨，同比增加564.31万吨，增幅3.3%，预计2025/26年度巴西大豆播种面积达到4893.56万公顷，同比增加158.95万公顷，增幅3.4%。美豆期货价格弱势震荡，已回落至突破前箱体区间上沿后有支撑。后续一方面要关注美豆具体出口情况，另一方面，需关注南美拉尼娜天气能否造成持续影响。策略上等待南美天气变化，05合约择机逢低布局多单。
　　【豆油&棕榈油】
　　豆棕油均表现为下跌，豆粕表现偏强，油粕比下跌，豆油比棕榈油表现稍强。海外棕榈油马来西亚市场现状仍然面临高企的库存压力，期末库存是2007以来第三高的年份，1-11月份累计的表现主要是因为供应增加，而需求疲弱导致。从11月份当月产量的绝对水平来看，是2007年以来的次高水平，说明供应端的绝对压力还是偏大的，11月份产量环比下降5.3%，过去5年的平均降幅是8.7%，过去十年的平均降幅是9.2%，11月份环比降幅低于过去的水平。虽然11月份产量环比下降了，但是下降力度少，而需求表现得更差，因此我们要谨慎后续几个月的产量降幅低于往年的情况发生，这样容易导致高库存的压力周期拉长。预计棕榈油仍需要震荡甚至震荡偏弱去消化库存压力。短期油脂持续关注基本面的指引。