投资要点：
　　维持增持评级，上调目标价至87.5元。我们下调公司2025年EPS为2.30元（前值为2.62元），上调2026年EPS到3.50元（前值为3.30元），预计2027年公司EPS为5.16元。参考可比公司2026年平均PE20.04X，考虑公司在碳纤维结构件业务的爆发性，给予公司26年估值溢价PE 25X，上调目标价至87.5元。
　　公司加码碳纤维结构件业务，未来有望受益于折叠机起量。公司通过增资与股权受让的形式，收购维斯德共80%股权。维斯德主营折叠手机碳纤维结构件（碳纤维门板、屏幕衬板），24年收入1.8亿/净利润0.16亿元，25H1实现收入1.42亿元/净利润0.3亿元，成长显著。目前维斯德碳纤维核心客户涵盖华为、三星等多家头部折叠手机品牌。随着苹果开始布局折叠产品，后续折叠屏需求有望起量，公司借助主业与苹果多年的合作基础，有望推动新收购碳纤维业务的验证和导入。同时基于在高精度、复杂结构碳纤维部件制造领域的深厚积累，维斯德积极拓展脑机接口等领域并实现初步应用。
　　公司深度布局AI终端产品，积极导入大客户新料号，预计26年有望放量。Meta是公司重要的终端客户，涵盖模切件、结构件、充电盒等产品，公司与Meta客户的各项目合作正有序进行，预计26年将加速放量。
　　催化剂。Meta新产品发布；公司碳纤维料号验证进展落地
　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；新能源产品竞争格局恶化的风险