本报告导读：
　　公司深耕中高端电子材料，AI手机爆发有望带动产品量价齐升。同时其持续拓展光电显示材料，未来增长动力充足。
　　投资要点：
　　维持增持评级，上调目标价至48.25元。考虑到公司光学材料进一步放量，我们上调其2025/2026年EPS为1.50/1.93元（前值为1.20/1.56元），预计2027年EPS为2.49元。参照可比公司平均估值（26年PE17.55X）并考虑公司材料产品壁垒较高，给予其2026年25XPE，上调其目标价至48.25元。
　　深耕中高端电子材料，AI手机爆发有望带动公司产品量价齐升。公司拥有电子复合材料、光电显示模组材料和功能性粘接剂三大产品线，应用于OLED显示模组、消费电子、AI智能硬件、汽车电子等领域。目前公司产品已应用于国内外知名消费电子品牌、显示面板产业链客户等。考虑到AI手机性能要求高，对电磁屏蔽以及散热需求将显著提升，公司单机价值有望随之提升。
　　持续拓展光电显示材料，未来增长动力充足。光学材料主要包括OCA、光学保护膜、光学涂层材料等等，整体市场空间较大。目前高端光学材料仍是美日韩等国外材料企业占主要地位，国产替代空间较大。公司光学产线顺利投产，光电类新产品实现新客户认证并量产销售，打破国外企业垄断实现进口替代，目前已在逐渐放量的过程中。其主要客户包括三星、京东方、杉金光电等公司，同时也在持续开拓其他新的客户。同时公司拟投资20.5亿元新建的“高性能光学胶膜材项目”已开工建设，未来将进一步完善公司功能性材料的产业布局，提升公司在光学显示薄膜材料、感光材料、光学显示涂层材料领域的能力。
　　催化剂。公司料号进一步导入客户新机
　　风险提示。中美贸易摩擦的不确定性；AI手机渗透不及预期