1.期货及现货市场
　　周二LME铜价开始调整，今日(20251210周三）沪铜继续调整，主力2601合约，盘中最低在90710元/吨，收盘价在91850元/吨，较上一交易日收盘价上涨760元/吨，涨幅0.83%;铜价连创新高后，在美联储降息前夕，开始调整。
　　今日国内现货铜对12月期货合约报贴水30-升水100元/吨。今日现货报价维持下滑态势，高铜价继续抑制消费情绪，持货商出货相对积极，但消费不好出货不容易，持货商继续调降升水。今日国内主要市场光亮铜精废价差回落，广东地区为3949元/吨，天津地区3721元/吨。
　　2.宏观和基本面
　　中国国家统计局的数据显示，中国11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，创2024年3月以来新高;此外，周二公布的中国外贸数据亦好于市场预期，两项积极数据共同为铜价提供了支撑。
　　随着今晚美联储降息决定临近，铜价上行势头逐渐消退，市场预计本次会议出现“鹰派降息”，同时通胀忧虑挥之不去，美国经济弹性依然存在，这抑制了美联储进一步降息的希望。
　　投资者对2026年美联储降息周期的预期仍谨慎，因此倾向于压缩交易头寸，亚洲和欧洲市场因供应紧张使价格维持在高位且波动较大。市场目前预期2026年会降息50个基点，主要集中在明年上半年，随后可能暂停降息。
　　投行高盛认为，未来中期铜供需更加紧张，并继续看好铜。首先，矿山增量有限和废铜供应增速放缓导致供应紧张成为主导因素。全球需求逐步回升，预计将对铜的需求形成有力支撑。其次，美国铜库存继续增加，而LME和中国的库存减少，将加剧市场供应紧张;最后高盛认为关税和美国市场需求变化，将会使美国铜市场呈现过剩状态。高盛预测,2025年全球铜市场将过剩50万吨，但随着供需格局收紧，2026年过剩量将缩减至15万吨。高盛并认为，美国在对进口电解铜加征关税上，可能采取更果敢行动，要么较早一次性实施较高税率(25%)，要么在接近中期选举(2026年11月)之前就完成该决定。目前市场的预期是，美国会执行建议性关税(15%)并在2026年中公布，2027年实施并在2028年升至30%,高盛的判断更加积极。
　　3.行情展望
　　基本面和市场目前对铜的看涨力量是强大和占主流的，特别是现在到2026年上半年前。美联储降息短期内或对铜价形成扰动，且大概率加剧价格波动率。