【钢材】供需两弱，偏弱震荡
　　周四钢联周度数据延续供需两弱，铁水产量本周跌至228+，炉料短期依旧承压。日内期现价格下跌，有关于钢材出口的未经证实的小作文，看后续会否实锤，但在当前敏感的市场环境里，只要没有被辟谣，可能都会带来一波情绪波动的交易，且最近板材的去库压力也偏大，总体还是要关注板材的压力释放。当前铁水产量快速下降触发阶段性负反馈，成本支撑弱。12月先测试铁水产量压力，再看冬储补库节点启动。重要会议先后召开，增量亮点不多，新驱动不清晰。货
　　【硅铁锰硅】情绪有所改善，价格震荡
　　近期双硅价格跟随整个黑色板块震荡，总体看来驱动仍不足。基本面上，钢材价格承压格局不变，钢厂利润收缩，铁水向下调整，直接需求走弱预期较强。随着终端需求淡季来临，负反馈压力逐步累积。整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。由于供需过剩，合金厂库存累积较快，仓单数量趋于累积。近期双硅供给偏高而需求偏弱，虽然成本支撑走强，但供需过剩格局延续，价格将承压偏弱。
　　【焦煤焦炭】蒙5原煤累跌248至922
　　现货端:焦炭开启第二轮提降，焦煤竞拍表现依然较弱，流拍较多，价格多数下跌，港口贸易准一焦炭报价1440-(-10),炼焦煤价格指数1302.6(-7.1);蒙煤方面，口岸贸易企业出货困难，下游企业询盘问价情绪持续降低，市场成交氛围冷清，蒙古国线上电子竞拍以流拍或底价成交为主，参与积极性减弱，现甘其毛都口岸:蒙5原煤922(-30)，蒙5精煤1170 (一)，河北唐山:蒙5精煤1350 (-)。期货端:中央经济工作会议召开，财政和地产政策偏弱，带动内需板块品种走弱，煤焦继续创新低。基本面来看，本周钢材供需快速下降，库存去化依然保持较快水平，但这个走弱幅度有些超预期了，铁水也在快速下降，下游虽然由于天气原因有部分补库，但受盘面持续下跌影响整体情绪依然较弱。具体到行情上，受弱现实(交割+冬储补库放缓）弱预期（26Q1供给回升）影响，煤焦被持续空配，市场上也不断放出蒙煤放量的消息，期货破位后焦煤持续创新低,技术上暂时没看到明显支撑，空头占据明显优势。
　　【铁矿石】铁水延续下滑
　　铁矿在区间上沿震荡后价格回落。从基本面看，铁矿石短期到港回升，后续发运维稳，没有太大的预期外波动，中期看，铁水承压情况下库存将延续累库。南方地区部分钢厂亏损加剧叠加需求走若导致钢厂检修，本期钢厂铁水产量小幅下滑至228万吨左右。钢厂利润逐步影响到生产意愿，供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。库存压力下，铁矿石震荡区间较难向上突破,前期空单可继续持有。