土地财政收缩背景下，股权财政成为各级政府财政收入拓展与产业培育的重要路径之一，其核心是政府通过直接股权投资、引导基金等模式，依托国资运作实现财政补充与产业升级双重目标。近年来，股权财政呈现规模快速扩张的态势，区域分布梯度特征显著，基于资源禀赋、优势产业基础、产业发展阶段等方面的差异，不同城市在股权财政工具选择与产业适配路径的设计上呈现出鲜明的差异化特征，本文选取合肥市、佛山市和榆林市作为案例分析股权财政在不同城市的股权财政实践路径与成效。同时，股权财政实践中可能面临产业优势识别模糊、市场化运营不足、风险与收益失衡等挑战，未来需通过完善评估体系、强化市场化运作及风险收益平衡机制，推动股权财政健康发展。