【策略观点】 
　　目前原油市场的主要矛盾是过快增长的供应和疲弱的消费之间的矛盾。另外，新的利空因素再次出现，市场对俄乌可能达成和平协议的预期导致国际油价在11月下旬出现下跌。OPEC+暂停进一步增产，在一定程度上缓和了市场对供应过剩压力加剧的担忧，且美联储降息预期也提供支撑，原油价格暂时企稳。不过，在供应过剩格局逆转前，原油价格难以止跌，反弹后可能再次回落。
　　燃料油基本面方面，当前整体市场矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差持续走低。参考船期数据，中东高硫燃料油发货12月初有回升迹象，驱动因素或来自于炼厂检修量下降以及发电厂需求减少。目前来看，高硫燃料油裂解价差需要炼厂端的增量需求来托底。低硫燃料油方面，市场整体供应依然相对充裕，但局部存在减量。由于阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月到目前跟踪到的船运发货量依旧为零，短期低硫燃料油市场支撑仍存，高低硫价差短期走势震荡偏强，但预计上方空间有限。