长安汽车11月销量增速处于行业平均水平。长安汽车11月整体销量28.42万辆，同比增长2.5%，环比增长2.1%；1-11月累计整体销量265.82万辆，同比增长9.3%。据乘联会初步统计，11月1-30日国内乘用车批发销量同比增长2%，环比增长2%，公司11月销量同环比增速处于行业平均水平。
　　长安新能源销量再创新高。11月长安自主品牌销量24.36万辆，同比增长5.8%，环比增长2.8%；1-11月累计销量226.04万辆，同比增长11.5%。11月长安汽车海外销量6.12万辆，环比增长6.8%；长安新能源汽车销量12.62万辆，同比增长23.3%，环比增长5.9%，新能源销量再创新高；1-11月长安新能源汽车累计销量99.49万辆，同比增长54.7%。长安启源11月销售4.69万辆，同比增长31%，环比增长26%，其中重点车型启源Q07销售9126辆。11月9日启源A06上市，上市首月订单突破3万辆；11月21日启源全新Q05上市，上市10日订单超1.3万辆；11月18日深蓝L06上市，随着新车上市，预计销量规模有望继续扩大。
　　成立子公司布局机器人赛道。11月29日公司公告计划成立长安天枢智能机器人科技有限公司，长安汽车将以“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务，其中“1”为人形机器人主线，牵引整个机器人板块；“N”为多种机器人业务形态，包括车载组件机器人、智能出行生态机器人、特种服务机器人等；“X”代表公司将发挥链主效应，整合机器人行业零部件、软件服务、运营等上下游。预计2026年一季度长安汽车将发布首款车载组件机器人，机器人原型机也将于2026年推出，后续持续迭代升级。此次成立机器人子公司标志着公司正式进军机器人赛道，未来有望开启汽车+机器人互相赋能发展新阶段。
　　阿维塔销量稳步增长，开启港股IPO进程。阿维塔11月销售1.41万辆，同比增长21.4%，环比增长4.1%。11月27日阿维塔提交港股上市说明书，募资将用于：1）开发新产品并对已有车型进行更新换代；2）研发AEEA智能平台及辅助驾驶、智能座舱、太行底盘等核心技术；3）加强品牌建设及国内外渠道拓展。阿维塔承担着长安汽车品牌向上使命，本次港股IPO有助于阿维塔深化与产业链伙伴合作、借助国际资本力量加速扩展海外市场以及提升长安汽车财务稳健性。
　　盈利预测与投资建议
　　预测2025-2027年归母净利润60.55、70.86、82.91亿元，维持可比公司25年平均PE估值23倍，目标价14.03元，维持买入评级。
　　风险提示
　　长安自主品牌销量低于预期、长安合资品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。