宏观层面，美联储议息会议来临，市场基本定价美联储降息25bp。此次议息会议，市场关注点在于点阵图、经济展望预期等数据指标，短期需谨防利多出尽以及经济展望等数据不及预期等情况发生，进而施压铜价；中国11月PMI小幅回升，但继续低于荣枯线，国内经济延续弱复苏态势。
　　产业方面，近期铜矿及精炼铜长协报价显示，南美主要矿山及铜企在预期明年铜矿供应偏紧同时，也计价了由于大量铜流向美国所引起的部分趋于精炼铜偏紧的预期。而为了防止恶意竞争及不合理加工费，国内未来铜冶炼减产预期升温，铜矿偏紧格局或向精炼铜传导；此外，由于市场仍担忧未来美国将对铜加征关税，COMEX-LME溢价稳步回升至350-500美元/吨。受COMEX-LME持续保持溢价影响，全球大量精炼铜发往美国。而这一方面导致LME注销仓单比例有所提高，阶段性引发挤仓风险。另一方面，全球铜库存加速流向美国，COMEX铜库存持续累库。
　　投资建议
　　近期在宏观及产业面共同催化下，内外盘铜价纷纷创下历史新高。展望后市，中长期来看，美联储流动性改善以及铜供弱需强有望进一步提振铜价。但短期随着利多消息逐步消化，铜价存在冲高回落风险。
　　风险关注
　　美联储议息会议、铜矿长协谈判