一、行情回顾与操作建议
　　沪铜再创历史新高，现货涨715至92300，铜价持续走高令下游订单减弱，升水承压，现货升水跌40至130，两市进口亏损缩窄至千元附近，主因LME0-3back结构缩窄至23，沪伦比值继续处于低位。日内中国经济政治局会议定调2026年经济政策，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，政策利好铜市，从而推动午后铜价再度上涨。本周中国重磅数据将公布，同时周四美联储议息会议，预计超预期的因素较少。短期高铜价抑制需求，预计将令铜价上涨趋势出现波折，但2026年矿紧锭紧以及绿色需求，铜中期基本面支撑强，叠加中美政策宽松提供偏多宏观氛围，中期继续看涨。
　　二、行业要闻
　　1.2025年11月，中国铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，10月为245万吨；1-11月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为2761.4万吨，同比增长8.0%。
　　2.2025年11月，中国未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，10月为44万吨；1-11月中国未锻轧铜及铜材累计进口量为488.3万吨，同比下降4.7%。
　　3.秘鲁国会投票通过一项争议性许可的一年延期法案，持有该许可的非正式黄金和铜采矿者可享受比正规行业更宽松的运营要求，有效期将延长至明年年底。该法案核心细节是，此次延期的“Reinfo许可”已存在近十年，初衷是允许小型采矿者在完成正规化转型前继续运营。该法案得到总统何塞？赫里（Jose Jeri）支持，但仍需其签署方可生效，同时遭到正规采矿行业的明确反对。由于这两个群体经常争夺对同一领土的控制权，Reino许可证也使秘鲁的小型矿商与大型正规工业对立。领土冲突影响了MMG的LasBambas铜矿、南方铜业公司的Los Chancas项目和Cia. Minera Poderosa SA位于帕塔兹地区的矿山。