海外宏观：美国经济数据的降温大幅推升了12月FOMC会议的降息概率，但我们建议投资者应当适当将美联储货币政策的关注重点由价格型政策（加息/降息）转向数量型政策（扩表/缩表），这有望成为季度层面的大类资产交易主线。从当前美国商业银行资产负债表与美国货币市场走势来看，当前的美元货币供给已经偏紧，市场需要关注美联储是否会增加对于扩表的表述。若美联储不增加美元货币供给，则在季度层面上，受美元流动性驱动的大类资产可能面临短期利空。
　　国内宏观：11月中国经济数据从PMI、出口与通胀三个层面指向短期经济有小幅回暖，当前的基建实物工作量仍处在“平现实强预期”的状态。本周市场核心关切或仍在重大会议的表述上，政治局会议表述延续“十五五”规划建议稿思路，总体偏积极，重点关注周五中央经济工作会议。
　　资产观点：由于还需要等待重要会议定调以及美联储主席人选等一系列变量落地，短期我们推荐暂时仍保持总体均衡配置，但我们当前将有色金属板块的铜、铝评级上升为多头超配，股指若出现进一步回调可增配，同时维持对其他有色品种（锡、碳酸锂）的关注。对于贵金属板块，下周12月FOMC会议降息靴子落地或带来短线调整压力，但12月逻辑环境整体仍利于贵金属上涨，预计月内趋势维持震荡向上。
　　风险提示：1）地缘风险；2）关税冲突广泛升级；3）国内增量政策和经济修复不及预期；4）美联储货币政策不及预期