铜：铜价增仓上行，突破历史高位，上行动能较强
　　上周，沪铜主力合约价格突破9万元/吨，伦铜价格也站上1.1万美元/吨，两者均创下历史新高。这轮强劲上涨是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动的结果。本轮行情最根本的驱动来自上游“矿荒”。今年全球多个主要铜矿因事故、停产等因素大幅减产，导致铜精矿供应紧张。在此背景下，宏观政策催化推动了铜价向上突破。
　　11月下旬以来，市场对美联储12月降息的预期升温，营造了宏观宽松的交易氛围，强化了铜的金融属性。而COMEX和LME差价导致贸易商将全球库存大量运往美国以锁定高价。这使得非美地区的现货库存被“抽干”，造成区域性紧张预期上升，上周伦铜和沪铜现货升水也同步走强。此外，资金大量涌入：市场看涨共识强烈，资金大幅流入。无论是国内沪铜持仓，还是海外伦铜持仓均明显上升，资金关注度快速上升。中短期，宏观推动铜价上行，资金关注度较高，上行动能较强。可持续关注美联储12月议息会议情况，谨防美联储转鹰使铜价承压。
　　铝：铝价增仓上行，突破2年高位，上行动能较强
　　上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.2万关口，并突破前期高位。宏观层面，降息预期升温，铜价持续增仓上行，很大程度上带动了板块上行。产业上，全球电解铝库存低位，给予铝价支撑。但随着铝价持续上涨，国内下游需求明显下降，沪铝现货贴水持续走阔，沪铝1-2月差也持续走弱。技术上，期价增仓突破前期高位，上行动能较强，可关注5日均线支撑。