复盘2025：反内卷加速行业触底反弹
　　2025年，电力设备及新能源行业指数下半年加速上涨，年初以来整体涨幅为39.0%。全市场而言，2025年指数上涨的行业有29个，其中电力设备及新能源行业位列第3位。
　　电新行业在经历了产能扩张、供需失衡、产品价格暴跌、企业大面积亏损后，在反内卷政策支持下，行业已逐步走出困境，实现供需再平衡，并通过新技术、新市场开拓提升需求。
　　盈利指标分析：电池反转，光伏有触底迹象
　　行业盈利指标整体已止跌，光伏盈利压力仍然较大。
　　营业收入：已结束加速下滑，进入2025年呈现触底反弹趋势，光伏营收仍同比下滑。
　　归母净利润：锂电、风电、电网均呈现利润触底反弹，光伏利润下滑降速，有触底迹象。
　　风险提示
　　政策落地不及预期：若核聚变、储能等行业政策不及预期，可能对项目推动带来影响。
　　聚变安全事故风险：极端高温、强磁场环境易引发装置故障或材料失效；实验阶段若等离子体失控或防护不足，可能造成辐射泄漏或环境污染，从而影响商业化进程的推进。
　　AI资本开支不及预期：若互联网大厂资本开支不及预期，或将导致AIDC相关产业链投资滞后。
　　海外政策风险：若海外贸易限制政策发布，可能导致海外建厂进度或者产品交付不及预期。
　　原材料价格波动风险：若碳酸锂等原材料价格大幅波动，或将影响锂电及储能厂商业绩不及预期。
　　海风项目审批不及预期：海风因环评等因素可能导致开工不及预期。