【后市展望】关税和AI行业火热等影响使美国经济运行和就业市场持续结构性分化，美联储12月降息预期在官员缺少数据支持的情况下更加反复，同时流动性紧张也可能加剧金融市场波动。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡，经济增速稳定使市场风险偏好改善，美元流动性亦有好转，可能减弱金价上涨动能，金价在4200美元附近转入震荡前高位置仍有阻力，短期走势观望，可逢高卖出虚值看跌期权。
　　【宏观经济面】在美国政府“停摆”的影响下机构预期四季度经济潜在压力较大但目前无法得到数据支持，9月新增非农就业人数远超预期但失业率创新高，前两月数据大幅下修，尽管高频数据显示目前就业市场趋于疲软但在新的平衡下将维持低招聘低裁员格局。未来随着中美贸易摩擦缓和，美国的财政和货币政策刺激对经济形成提振但亦可能加剧通胀，AI发展势头强劲和移民政策收紧对就业市场仍有冲击使失业人员再就业变得困难，科技巨头持续资本性支出则驱动GDP增长读数仍保持较高水平。
　　【美联储货币政策】基于关税和AI产业冲击美国经济结构性失衡叠加市场流动性偏紧等因素，本周美联储官员持续释放12月降息的信号，目前市场预期12月降息概率接近90%，但随后几个月经济数据恢复统计将进入观察期降息的可能性减少，2026年降息的次数或较小。
　　【资金面】本周黄金ETF持仓在价格波动下略增4.8吨，金价震荡偏强ETF资金有所流入。