【综合分析】
　　基本面：新西兰11月发运量较10月季节性减少4条，本周直发中国量环比减少10.8万方，但国内13港新西兰原木到港量环比大增80%至39.1万方，后期到船集中于山东；江苏港口加严进口柳杉查验，预计日本柳杉供应将收紧。需求端整体偏弱，13港原木日均出库量环比降4.81%，仅江苏、广东等部分区域出库量增长，建筑工地资金到位率微降，房建与非房建项目需求均无明显提振。库存端延续小幅去库态势，总库存297万方（环比- 1.98%），辐射松、北美材库存均有下降，云杉/冷杉库存持平，整体库存压力温和缓解。
　　【逻辑分析】
　　短期估值偏弱但下行空间有限，预计维持区间震荡。现货价格区域分化，山东日照辐射松价格坚挺至750元/方，江苏太仓环比下跌1.33%至740元/方，下游建筑木方价格暂稳形成底部支撑。成本端12月外盘价环比降2%，人民币偏强提升贸易商购买力，部分抵消供应端成本压力。中长期来看，全球木材供应面临收缩压力，俄罗斯林业产量或降20%-30%、加拿大企业临时减产，而中国等国家重新造林推进将优化长期供给结构。需求端需关注利率回落与住房市场复苏进度。
　　【策略】
　　1.单边：观望，激进投资者，可背靠前低，少量布局多单。
　　2.套利：关注1-3反套。
　　3.期权：观望。