【综合分析】
　　逻辑梳理：本周债市表现进一步分化，中短端走势偏震荡，但超长端调整加大。除明年货币宽松有望延续，而通胀预期已出现改善这一基础叙事外，当前超长债投资者结构较为脆弱，市场对明年超长债供需失衡的担忧有所发酵以及海外部分国家长债收益率高位运行等或也是导致超长端表现格外偏弱的重要原因。后续来看，虽然我们依旧认为当前基本面及流动性现状并不支持国债收益率持续走高，但短期内债市走势更多受投资者行为主导，在央行释放更为明确的呵护信号，抬升市场配置意愿前，超长端面临的不确定性尚存。与此同时，中短端本就调整有限，资金面难下台阶的情况下，过度博弈期债单边“超跌反弹”的必要性也不高。
　　套利方面，做阔30Y-7Y期限利差（3T-TL）逻辑顺畅，短期内利差存在进一步走阔的可能性，但从周四现券尾盘表现看，监管可能已经开始对超长债有所关注，一旦信号明确，叠加前期套利头寸离场，超长端的修复力度或也将相对较强，因此当前不建议过度参与。而目前TF主力合约IRR在1.8%上方，建议适度关注盘中可能存在的期现正套机会。
　　后市展望：结构分化
　　【策略推荐】
　　1.单边：暂观望
　　2.套利：关注TF合约潜在的期现正套机会