交易逻辑和核心观点
　　上周钢材市场价格先反弹然后回调，周一冲高后成交整体维持弱势，盘面01继续移仓远月05。
　　从政策角度看，市场受宏观事件影响较小，行业继续回归基本面交易。未来重点关注12月初的中央政治局会议和12月中旬的中央经济工作会议精神对明年宏观预期以及供给侧政策的定调，以及12月底工信部年底对于明年重点工作的部署要求。
　　从基本面来看，需求端方面，房地产新房高频销售数据同比转弱，房屋新开工同比依然降幅较大（-29.3%）；基建等工程项目开工不多，并且资金到位依然有压力，整体工程进度施工较慢，混凝土发货量依然维持同比减量，整体建材需求表现依然较弱，并且存在冬季淡季继续回落的预期；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等下游消费尚可，出口有所好转，买单出口有所增加，卷板类品种钢厂在手订单尚可（一般维持20天左右）。最新表观需求整体有所回落，除冷轧外，其他五大材品种环比回落。
　　供应端方面，钢厂利润维持低位水平，长流程钢厂螺纹、热卷部分品种区域亏损，铁水产量有望继续回落，发生负反馈的可能仍然存在。库存方面，最新五大材库存环比去化，但是相比去年依然维持高位，非五大材中带钢、型钢、优特钢库存相比往年有较大幅度增加。
　　从估值情况来看，铁矿石、焦煤焦炭等原料期货价格震荡偏弱运行，成本端有望继续降低，盘面估值与长流程成本相当，并且介于谷电和平电成本之间。从中期冬储估值看，热卷、带钢、优特钢和冷轧库存偏高，下游需求冬季转弱，对冬季以及冬储钢材价格估值将产生较大影响，所以钢材价格维持弱势的可能较大。
　　趋势方面，钢价短期预计震荡整理，中长期维持逢高偏空思路。
　　重点策略推荐
　　趋势方面，钢材预计短期内维持震荡行情；中期铁矿石、锰硅逢高偏空操作（★★★ ）；煤焦，硅铁逢低做多参与（☆☆ ）；
　　套利方面，卷螺价差或高位回落；钢厂利润预计仍将被压缩，建议做空钢厂利润或钢矿比价（ ☆☆ ）；
　　期现方面，钢材逢低正套参与（ ☆☆☆ ）；
　　期权方面，铁矿石近月卖出宽跨以及螺纹1月卖出宽跨继续持有（★★★ ）。
　　风险提示：重要会议精神超预期，供给侧政策超过预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）