事件：
　　2025年12月5日国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通知》）定向调降部分保险公司业务风险因子，引导保险资金进行长期价值投资。
　　要点：
　　1）下调持有超3年的沪深300指数成分股、中证红利低波100指数成分股的风险因子（从0.3下调至0.27，持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。）以及持有超2年的科创板普通股的风险因子（从0.4下调至0.36，持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定）。
　　2）下调险企出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子（从0.467下调至0.42）、准备金风险因子（从0.605下调至0.545）。
　　3）要求险企完善内部控制，持续提高长期资金投资管理能力，加强偿付能力管理等。
　　观点：
　　1）本次调降实为2025年5月国新办发布会提及的“股票投资风险因子进一步调降10%”的政策落实，是监管在“偿二代”二期工程框架下进行的精准结构性参数优化，旨在引导保险资金发挥长期资金优势，加大对特定权益资产（如大盘蓝筹、红利低波、科创板块）的长期持有力度，同时定向支持实体经济发展重点领域。
　　2）《通知》引导险企落实长期资金入市政策，整体上通过释放最低资本占用，直接增强险企资本使用效率与潜在配置能力，对险资投资端构成实质性利好，对资本市场情绪的提振意义较大。
　　3）根据国家金融监督管理总局最新披露的2025Q3保险资金运用情况，人身险+财产险公司股票配置规模为3.6万亿元，占比为10.3%。预计《通知》落地后将进一步释放险资权益配置空间。
　　风险提示：政策落地不及预期、权益市场大幅回撤、监管周期收严