本期投资提示：
　　2026计算机年度策略：算力聚沙成塔，应用乘风而起。
　　2025年初至12月2日，计算机板块涨幅为18%，全行业排名第12。基本面驱动与主题投资兼具，主线主要包括AI算力、具身智能、AI应用三大方向。
　　大模型：中美大模型差距缩小，从单纯的性能提升迈向商业化落地。模型：2025年，全球大模型迭代速度整体放缓，中美大模型之间的差距迅速缩小，预计在2026年将进一步缩小差距乃至在部分领域超越。国产创新：大模型的训练范式上不仅追求Scaling，且在性能、效率与成本间寻求更优平衡。模型发展演绎：1）突破长上下文瓶颈；2）多模态，世界模型；3）Mid-training，Interleaved Thinking。
　　算力：1）超节点趋势明确，国产算力通过超节点实现整体性能提升，工程上具备差异化优势；2）AIInfra重要性提升，核心关注市场规模、渗透率快速提升的软件层；3）量子计算开始向商业化迈进，25H2多项量子技术实现突破。
　　应用：行业know-how为护城河，软件进入最佳布局期。未来中国的AI范式为人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件。模型迭代后获得了更优秀的长上下文的能力，为更深度的应用做好准备。大量公司AI收入占比突破10%，软件行业迎来技术革新带来的“最佳击球点”。看好机器人的大小脑、Agent、营销/办公/金融AI等方向。
　　合合信息是智能文字识别领军，AI爆发核心受益者。1）OCR和大数据切入，B/C端产品矩阵完善。2）预期差：大模型与OCR底层技术第一性原理背离，多模态大模型难以替代公司壁垒。3）收入、利润在宏观波动背景下多年仍稳健增长。4）AI核心受益证据：明星产品扫描全能王在AI功能丰富下月活、付费率、续费率等数据上升。大模型MCP浪潮下TextIn MCP工具在阿里云百炼平台的OCR工具类里具有最高调用量。5）筹划发行H股上市推进全球布局，海外可探索空间广阔。
　　标的1）AIGC：金山办公、税友股份、鼎捷数智、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。