投资要点：
　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年12月4日，申万半导体行业指数近两周（2025/11/21-2025/12/04）累计上涨1.82，跑赢沪深300指数2.22个百分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨41.03%，跑赢沪深300指数25.48个百分点。
　　行业新闻与公司动态：（1）WSTS：2026年全球半导体市场规模将逼近1万亿美元大关；（2）阿里巴巴电话会：不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资；（3）阿里CEO吴泳铭：阿里云AI服务器上架节奏“严重跟不上订单增速”；（4）阿里巴巴：过去4个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元人民币；（5）阿里巴巴：第二财季云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%；（6）机构：三季度国内消费级AI/AR市场蓬勃发展，销量同比激增186%；（7）台积电全球扩厂提速，明年10厂齐发，资本支出有望达到500亿美元；（8）夸克AI眼镜发布，搭载阿里千问；（9）德明利：拟募资不超32亿元，用于固态硬盘、内存产品扩产项目等；（10）机构：NANDFlash wafer供给紧缩加剧，11月部分产品合约价涨幅逾60%；（11）长鑫存储发布DDR5内存新品，最高速率达8000Mbps；（12）东芯股份：上海砺算近日与某国内领先云计算服务商签署了《战略合作框架协议》；（13）晶瑞电材：多款KrF光刻胶已量产出货，ArF胶小批量出货。
　　周报观点：据世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计，2026年全球半导体市场规模将达到9750亿美元，实现25%+同比增长，逼近1万亿美元大关，增长主要原因为AI与数据中心需求带动逻辑芯片与存储器市场持续火热。展望2026年，我们认为人工智能仍为科技行业创新主线，算力、存力、设备、先进封装等多环节有望受益。以算力芯片为例，近年来国内AI芯片企业快速发展并在国产替代方面取得阶段性成果，摩尔、沐曦等企业加快资本市场布局，叠加腾讯等互联网厂商积极适配国产算力芯片，行业国产算力生态有望加速形成。一方面，关注AI带来的半导体硬件增量机遇，另一方面，关注外部限制之下算力、存储、设备等环节的国产替代进程。
　　风险提示：贸易形势不确定性导致下游需求存在不确定性的风险、国产替代进程不及预期的风险、产能持续释放导致竞争加剧的风险等。