上周A股主要指数全部上涨。上周申万一级行业中27个上涨，4个小幅下跌。涨幅较大的5个行业是通信（8.70%）、电子（6.05%）、综合（4.43%）、传媒（4.23%）、轻工制造（4.17%），小幅下跌的4个行业是石油石化（-0.73%）、银行（-0.59%）、煤炭（-0.51%）、交通运输（-0.47%）。
　　◆上周沪深两市缩量上涨，换手率下降，市场交易情绪整体处于谨慎乐观。上周沪深两市日均成交额为17237.71亿元，与上期18,473.23相比减少1235.52亿元；两市日均成交量1132.07亿股，环比上期1320.29亿股减少188.22亿股；沪市周换手率4.90%，环比上期6.04%下降1.14个百分点；深市周换手率7.91%，环比上期8.95%下降1.04个百分点。上周A股风险溢价率（周五）维持在-1std水平附近，风险厌恶水平近期波动较小。
　　◆ 1—10月份，规上工业企业利润同比增长1.9%，自今年8月份以来累计增速连续三个月保持增长。装备制造业利润较快增长：1—10月份，规上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规上工业企业利润增长2.8个百分点，其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速达32.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增速达12.8%。高技术制造业效益增势良好：1—10月份，规上高技术制造业利润同比增长8.0%，高于全部规上工业平均水平6.1个百分点，智能电子制造和半导体制造效益增长较快。工业企业营收保持增长。1—10月份，规上工业企业营业收入同比增长1.8%，营业收入持续保持增长，为工业企业盈利恢复创造有利条件。我们认为，下阶段，随着扩内需、优结构、育新能等各项政策协同发力，规上工业企业利润有望继续实现正增长。
　　◆特朗普签署行政令，启动人工智能“创世纪计划”（The Genesis Mission）。该计划的目的是通过“举国体制”，由美国能源部牵头，整合美国国家实验室、全球科技公司、世界知名大学的强大算力基础设施和顶尖科学家的智慧，利用联邦科学数据集-经过数十年联邦政府投资形成的全球最大规模数据集，实现人工智能开发与应用的大幅加速，从而巩固美国的技术优势与全球战略领导地位。行政令明确列出了首批六大优先攻克领域：先进制造、生物技术、关键材料、核裂变与核聚变能源、量子信息科学、半导体与微电子。根据行政令描述，该任务的紧迫性和雄心壮志提高到与“曼哈顿计划”相提并论。我们认为，从市场投资角度来看，随着中美科技战的深入，以人工智能、集成电路、量子信息等为代表的未来科技产业中的“硬核”科技公司，成长空间广阔。
　　◆我们认为，市场反弹有望持续，可继续关注消费行业及科技类行业中的集成电路、商业航天板块。“反内卷”政策有效推动市场竞争持续优化，扩内需、保民生等政策落地带来供需关系的改善，物价出现积极边际变化，建议关注消费行业的投资机会。此外，高技术制造业和装备制造业继续位于扩张区间，且明显高于制造业总体水平，行业支撑作用持续显现。建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块。
　　◆风险提示：需求不及预期，地缘政治摩擦加剧，产业发展不及预期，国内政策效果不确定的风险。