商业航天：1）制造及发射端关注份额或价值量在降本趋势下有望维持相对稳定或具备提升潜力的核心标的；2）应用端关注通信终端基带、射频芯片及相控阵天线配套标的；3）航天科技集团拥有较多体外资产，有较强并购重组预期。重点关注标的：1）卫星制造：上海瀚迅+臻镭科技+航天电子，2）应用终端：海格通信+国博电子+通宇通讯，3）运营服务：中国卫通+星图测控+中科星图；4）火箭配套：航天动力+上海沪工+超捷股份+高华科技；5）重组方向：航天动力+航天机电+中国卫星。
　　液冷：纵观全球液冷产业竞争格局，生态卡位、技术与生产制造优势已成为决定厂商能否突围并占据高端份额的三大核心要素。我们围绕三条主线推荐以下标的：1）全产业链条布局+生态卡位优势：英维克、高澜股份；2）技术突围+零部件制造与设计：康盛股份、思泉新材；3）精密制造与成本控制：同飞股份。
　　工程机械：1）工程机械投资的核心是判断周期的位置，销量是非常重要的观察依据；2）工程机械高收益的来源是重仓和长周期持有
　　风险提示：市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；经济周期波动的风险