事件：
　　近日，公司官网发布新闻，由公司自主研发的治疗用生物制品1类新药重组人胸腺素β4（代号NL005）用于治疗急性心肌梗死（AMI）Ⅱc期临床研究方案完成与CDE的临床试验前沟通会，公司将正式启动NL005Ⅱc期临床试验。
　　投资要点：
　　国内心肌梗死（AMI）死亡率呈上升态势，PCI等再灌注疗法是主要治疗手段，约50%的AMI患者再灌注治疗后出现心肌再灌注损伤（MIRI）。从2005年开始，国内AMI死亡率呈现快速上升趋势，其中农村地区AMI死亡率自2012年起持续高于城市，2021年国内农村、城市AMI死亡率分别为83.26/10万人、63.25/10万人。2023年国内AMI住院患者人数约122万人。AMI的主要治疗措施为经皮冠状动脉介入（PCI）、溶栓和冠脉旁路搭桥术等再灌注疗法。据文献，约50%的AMI患者接受再灌注治疗后出现MIRI，急性MIRI可致心肌顿抑，但心肌顿抑多不影响血流动力学，可于再灌注后1周内恢复；MIRI所致微血管阻塞可致无复流现象，导致梗死面积扩大，这种二次损伤导致的梗死面积可占到最终梗死面积的50%。
　　重组人胸腺素β4多机制参与MIRI以调控其病理生理过程。因MIRI的形成涉及一系列复杂的病理过程，包括氧自由基生成过多、细胞内钙离子超载、生理pH值快速恢复、mPTP开放、炎症反应等，应考虑多靶点、多信号通路或者联合治疗方式。重组人Tβ4具有调节微丝的合成解离，调控炎症反应、抑制氧化应激、抗凋亡、抗纤维化、促进血管新生、调节铁死亡等功能，可与MIRI的多种损伤机制相吻合，起到心脏保护与修复功能，减轻PCI术后的再灌注损伤面积和病变程度。
　　 NL005预计26H1启动Ⅱc期临床。NL005猪心肌缺血再灌注损伤模型显示药物有效性：试验组分为低中高剂量组，用药后，低中高剂量组猪心肌梗死面积的减少程度对应增加，射血分数提升程度对应增加。基于NL005既往临床试验数据及动物实验结果，本次Ⅱc期临床试验方案全面优化了整体设计，已完成与CDE的沟通，我们预计将在26H1启动Ⅱc期临床。
　　维持“增持”评级。我们采用核心管线PS法对公司估值，目前塞多明基注射液审评进展顺利，预计26H1获批，预计产品峰值收入约55亿元（峰值年份2034E），对峰值做一定风险调整，给予3倍PS，对应合理市值约149亿元。公司塞多明基注射液即将商业化兑现，NL005等管线推进增添成长动能，维持“增持”评级。
　　风险提示：研发失败风险；商业化拓展不及预期的风险；审批注册风险等。