12月3日纸浆主力合约涨3.53%至5402元/吨，最高涨幅超过3%，但后市大概率维持震荡格局，中长期则有中枢上移潜力。
　　短期来看，上涨主要源于交割品不足引发的盘面资金博弈，而非基本面实质改善。
　　当前国内港口库存仍达217.2万吨，针叶浆库存高位且需求疲软，下游纸厂对高价原料采购谨慎，仅刚需采浆，询盘积极性未明显提升。
　　虽阔叶浆货源偏紧、外盘成本支撑其价格抗跌，但整体供需改善有限，浆价难持续单边上涨。
　　中长期而言，2026年海外纸浆新增产能少且有减产转产计划，欧洲需求回暖或减少国内进口量。
　　同时国内成品纸产能扩张将带来浆料边际需求增量，当前浆价估值偏低，价格中枢有望上移。
　　后续需重点关注港口去库进度及下游成品纸涨价落地效果，这两大因素将主导浆价突破震荡区间的方向。