策略观点
　　宏观:国家统计局数据显示，10月中国原煤产量为40675.0万吨，同比下降2.3%；1-10月累计产量397319.4万吨，同比增长1.5%。从分省数据来看，1-10月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长3.0%、-1.2%和2.4%。
　　双焦：11月11日国家发改委近日组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议，要求各地区、有关企业切实稳定能源生产供应，加强煤炭生产组织和运输保障，确保各类电源应开尽开、稳发满发。市场担忧后续供给端有复产，情绪转弱。上周，523家炼焦煤矿山开工率及原煤精煤产量环比增加，蒙煤通关处于高位，供应边际回升。需求方面，铁水目前处于236.88万吨/天，钢厂减产驱动不足，铁水环比回升。
　　长期看，截至11月10日，已有10个中央安全生产考核巡查组进驻山西、黑龙江、江苏、甘肃、新疆等地开展工作。因年底生产安全问题，大矿出现主动控产现象，内矿产量增幅有限。
　　成材：下游消费进入淡季，钢材库存高于去年同期，压制价格上方空间。
　　操作建议：双焦短期震荡偏弱，但跌幅有限。