核心观点:
　　当月(202511)豆油期货市场整体呈现震荡整理格局。市场核心矛盾体现在宏观政策边际改善与基本面持续宽松之间。中美贸易关系缓和，中方暂停部分对美加征关税，为美豆进口重启提供了政策窗口。然而，调整后的税率仍使美豆缺乏成本优势，加之巴西大豆供应出现短暂扰动，共同构成了多空交织的宏观环境。基本面“高供应、高库存”格局未变，国内压榨维持高位，豆油商业库存居高不下，而下游消费表现平淡,多以刚需采购为主，导致现货价格虽维持升水但缺乏上行驱动力，市场整体陷入宽幅震荡。