核心观点：
　　“显示+半导体”双轮驱动。公司成立于2011年，以“为新型显示制造提供系统化检测解决方案”为核心定位，主要产品包括光学检测设备、老化系统、触控检测设备、信号发生器以及配套的检测软件与算法平台；近年来，公司积极拓展半导体存储器件测试设备业务，构建“新型显示检测+半导体测试”双轮驱动格局。
　　存储测试设备不断突破，前瞻性布局SOC测试设备。根据公司25年半年报，公司在DRAM老化测试修复设备、MEMS探针卡等产品实现出货量稳步提升，上半年首次取得超3亿元的重大订单（涵盖FT测试机等核心产品），标志测试机系统获得市场验证；KGSDCP测试机、高速FT测试机等核心测试设备的客户验证工作同步推进，深化对前沿场景的覆盖；根据公司在研项目，前瞻性布局NAND、SOC测试机。
　　显示设备有望受益于国内8.6代线建设与XR行业发展。根据公司25年半年报，G8.6 AMOLED产线关键检测设备首次取得8.6代线2亿元以上订单，标志着公司在G8.6显示检测设备领域的技术能力与市场竞争力获头部厂商认可；海外方面，与AR/VR头部终端厂商的战略合作持续深化，顺利落地多款光学、电学定制测试新产品的开发工作。
　　盈利预测与投资建议。我们预计精智达2025-2027年营业收入为10.22/14.36/19.44亿元，同期归母净利润为1.08/1.94/3.35亿元，EPS为1.15/2.06/3.57元/股，结合可比公司的估值水平，处于投入期的公司市场给予了较高的估值溢价，同时考虑公司正处于高投入研发时期，未来向NANDFLASH以及SOC等测试机领域持续拓展，我们认为按照PS估值更为合理，我们给予26年14倍的PS估值，对应合理总价值201.00亿元，合理价值213.81元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。客户集中度较高的风险，新业务拓展不及预期的风险，下游行业波动及技术更新风险。