行业消息
　　1、美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩。新订单指数降至自7月以来最快的收缩速度，积压订单则创七个月最大降幅。
　　2、财经头条App：11月，比亚迪新能源汽车销量48.02万辆。零跑全系交付再创新高达70327台，同比增长超75%。极氪科技集团交付63902辆汽车，同比增长7.1%；其中，极氪品牌交付28843辆，领克交付35059辆。赛力斯销量55203辆，同比增长49.84%，再创历史新高。小米汽车交付量持续超过4万台。小鹏汽车交付36728辆，同比增长19%。蔚来交付新车36275台，同比增长76.3%。理想汽车交付33181辆。
　　3、应国家主席习近平邀请，法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问。访问期间，习近平总书记将同马克龙总统举行会谈，共同引领新形势下中法关系发展，并就重大国际和地区热点问题深入交换意见。
　　4、产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%。分产品来看，12月份家用空调排产1411万台，较去年同期实绩下滑22.3%；冰箱排产813万台，较上年同期生产实绩下降8.2%；洗衣机排产794万台，较去年同期生产实绩下降1.9%。
　　观点总结
　　沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。基本面原料端，铜精矿加工费仍运行于负值区间，原料供给持续紧张，对铜价成本支撑逻辑仍在。供给方面，经历前期集中检修后，冶炼产能或再度释放，但原料端供应紧张，对产能将有一定限制，故国内精铜供给量仅小幅度回升。需求方面，消费淡季影响逐步显现，加之铜价偏高位运行，对下游消费有一定抑制，在此背景下，下游采买情绪或将偏向谨慎。库存方面，社会库存整体保持中低水位运行，但由于消费淡季的影响，或有一定库存积累。消费方面，国内电力基础设施临近年末赶工，加之新能源汽车行业的年终冲量，在一定程度上为需求进行托底。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.2，环比-0.0042，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，绿柱走扩。观点总结，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。