核心观点：
　　11月聚乙烯总量收缩但LLDPE增量，供需、品种及区域分化致价格承压。供应端总产量环比下降，LLDPE逆势增长，产能利用率回升但区域呈“两升一降”。库存生产端增、流通端减，贸易商心态略改善。进口量微降，LLDPE进口增长，价格区域分化。下游农膜需求释放，包装膜需求回落，企业以刚需采购为主。成本端油制下行、煤制上行，利润承压。总体来看，供需无明确利好，供应无收缩预期、需求回暖乏力，市场短期改善预期不足，企业推涨动力弱，交投谨慎，强化弱势运行态势，制约价格上行。
　　12月供应端预计保持充裕，场内装置运行态势暂稳，叠加前期推迟到港的进口资源补充，供给端无大幅波动；需求端缺乏明确增长点，农膜需求随季节进入淡季，包装膜维持刚需采购且订单增量有限，管材行业需求平缓，整体需求呈弱支撑状态。库存方面，生产端高库存仍对市场形成潜在压制，若需求改善持续性不足，库存压力或进一步传导至流通环节；若生产端调整排产计划，库存结构性矛盾可能缓解。成本端，原油价格受供需博弈与宏观因素影响波动，煤炭价格或延续前期传导效应，油制与煤制成本分化态势可能持续，整体对市场支撑力度有限。综合来看，12月聚乙烯市场仍以供需结构主导，“供强需弱”格局难有实质性改变，市场大概率延续震荡偏弱走势，价格面临一定承压压力，需重点关注下游需求实质改善情况、库存消化进度及原油、煤炭价格波动对成本的传导效应