钢厂供给端存在扰动，河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被中央生态环境保护督察组点名，大气污染防治存在明显短板，但实际对北方钢厂生产影响有限。12月中央经济工作会议即将召开，海外仍有降息预期，宏观环境偏暖，钢材盘面表现偏强。铁矿在高铁水及冬储补库预期下仍有较强支撑，煤焦在交割影响弱化之后低位反弹。
　　1.铁元素方面:铁水环比下降，钢厂盈利率进一步压缩，后续仍有部分钢厂安排高炉检修计划，铁水预计延续走弱态势，刚需支撑逐渐弱化。海外矿山发运环比小幅回升，澳洲发运减少，巴西发运环比大幅增加，非主流发运略降，本期到港环比减量，港口库存环比继续累积，全国钢厂进口矿库存下滑，补库需求暂未明显释放，前期价格回升后进一步上行支撑不足，短期矿价预计震荡运行。废钢到货偏稳，价格下降后性价比回升，长、短流程钢企废钢需求均有支撑，下方空间有限，预计废钢价格震荡。
　　2.碳元素方面:焦炭供应小幅回升，钢厂开工季节性下滑，焦炭供需稍显宽松，叠加现货成本支撑持续转弱，市场情绪一般，但后续仍有冬储补库预期，连续多轮提降可能性较低，盘面预计跟随焦煤震荡运行。焦煤基本面虽边际小幅恶化，但盘面当前估值水平过低，且国内煤矿低产量状态将延续，后续中下游冬储补库预期较强，现货价格底部支撑仍在，近月合约仍受到交割影响价格或保持震荡，远月合约受此影响较小，预计震荡偏强运行。
　　3．合金方面:锰硅成本仍处相对高位，但市场供需宽松状态难改、价格上方压力较大，成本向下游传导存在难度，预计盘面价格仍将以低位运行为主。成本表现坚挺支撑硅铁价格底部，但市场供需双弱格局延续、价格上涨仍显乏力，成本向下游传导不畅，预计主力合约期价仍将以低位运行为主。
　　4．玻璃纯碱:玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若年底前无更多冷修，则高库存始终压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行。纯碱行业价格临近成本，底部支撑较为明显。近期玻璃冷修进一步增加，供应短期停产增加，但整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，淡季钢材延续去库，基本面矛盾有限，12月中央经济工作会议即将临近，宏观及政策端仍有利好释放的可能，盘面仍存在因宏观情绪提振带来的阶段性上行机会。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险);需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望:震荡