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　　1.根据SMM市场交流，2025年11月国内工业硅产量在40.17万吨环比减少11.2%同比减少0.7%。2025年1-11月份工业硅累计产量在387.16万吨，同比减少15.2%。
　　2.11月20日，海南电力交易中心发布关于2025-2026年度增量新能源项目机制电价竞价结果的公示。本次共公示了11654个分布式光伏项目，机制电量比例均为0.8。经了解，陆上风电和光伏发电项目统一出清，机制电价为0.3998元/度。
　　投资策略-工业硅
　　上一交易日工业硅不通氧553#（华东）平均价格较前日持平至9,350元/吨，421#（华东）工业硅平均价格较前日上涨0.51%至9,800元/吨，期货主力合约收盘价较前一天上涨0.16%至9,130元/吨。
　　基本面来看，西南产区逐渐回归至枯水期高成本期，部分硅企停炉停产已于10月底落地，硅企开工显著下滑，云南地区仅剩一体化或有长单需求的企业在产，北方地区开炉相对平稳，增减相抵后，预计11月工业硅产量降至40万吨以内；需求端来看，多晶硅企业虽维持减产态势，有机硅企业达成联动减产机制，对工业硅需求或有减弱，硅铝合金企业则按需采买，下游整体低位囤货意愿有限。
　　综合来看，当前硅市维持供需双弱格局，硅价上方仍有压力，关注后续新仓单注册情况及硅企实际开工。
　　【交易策略】区间操作。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。
　　投资策略-多晶硅
　　N型致密料较前一天持平至51元/千克；N型复投料价格较前一天持平至52.30元/千克；N型混包料价格较前一天持平至50.50元/千克；N型颗粒硅价格较前一天持平至50.5元/千克；期货主力合约收盘价较前一天上涨2.15%至56,425元/吨。
　　供给端来看，硅料企业维持减产态势，部分硅料厂或有新增产能投放，增减相抵后预计10月产量仍有小幅提升，预计11月产量环比降至12万吨左右；需求端来看，多晶硅市场成交较为清淡，新增成交较少，下游对于高价资源抵触情绪较重，市场等待行业政策指引。
　　整体来看，下游补库意愿有限，现货继续抬涨压力较大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护。后续持续关注多晶硅平台落地情况及宏观情绪演变。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。