1.基本面：本周五大主要钢材品种总库存下降32.29万吨至1400.81万吨，表观需求减少6.16万吨至888万吨。其中，螺纹钢总库存本周减少21.86万吨至531.48万吨，热轧总库存减少1.21万吨至400.9万吨，螺纹表观需求减少2.85万吨至227.94万吨，热轧表观需求减少4.2万吨至320.22万吨。本周全国钢企（247家样本），日均铁水产量234.68万吨，较上周环比下降1.6万吨。盈利钢厂占比35.06%，较上周环比下降2.6%。整体来看，螺纹钢供需两端有所走弱，建筑钢厂生产趋弱，供应小幅收缩，但短流程钢厂利润迎改善，减产持续性有待跟踪。螺纹钢周度表需环比微降，而高频每日成交趋稳，两者依旧是近年来同期低位，而下游行业表现偏弱，需求料季节性走弱，继而拖累钢价。供需双弱局面下基本面表现尚可，库存延续去化，但需求季节性走弱，现实格局依然偏弱，钢价继续承压，相对利好则是估值偏低，短期走势延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。
　　2.产业层面：截止本周五，螺纹01-05价差为-7元/吨。螺纹钢价格本周小幅回升，主要依托建筑端赶工需求的短期支撑与成本端的底线托举。尽管北方地区受强冷空气影响施工节奏放缓，但华东、华南部分重点基建项目进入年末赶工阶段，带动螺纹钢终端采购量边际改善。当前钢市呈现出“宏观预期”与“产业承压”的双重格局。一方面，海外美联储降息预期攀升，国内多地加大对企业金融支持，宏观氛围整体偏暖；另一方面，五大材数据显示库存与表观需求同步下降、产量不降反增，淡季特征显著，钢价短期仍面临现实压力。