报告导读：
　　本周价格走势：三行业配额方案出台，碳价冲高回落
　　本周，全国碳市场综合价格涨幅扩大，收盘价65.27元/吨，周环比+8.49%，年同比-37.66%；挂牌协议成交均价63.74元/吨，周环比+6.14%，年同比-39.12%。其中，CEA24收盘价周环比涨幅不足4%。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价64.40元/吨，周环比下跌6.6%。
　　全国碳市场周度总成交量约1170万吨，环比上周下滑30%；其中，挂牌协议成交约为385万吨，在周度总成交量中所占比例下滑至32.9%（周环比下浮3.7个百分点）。CEA24仍是本周成交最活跃的标的，其成交量占比下降至75.4%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约8.00万吨，周环比下滑约75%。
　　全国碳市场周度成交均价59.95元/吨，周环比下跌0.19%，主要受大宗协议成交均价拖累；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价70.83元/吨，周环比+15.92%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价溢价9%，再度回归“价格倒挂”状态。
　　核心观点：；基本面支撑下，碳价易涨难跌
　　1、随着履约压力逐步显现、强制流通配额基本释放完毕，上涨动能开始积聚，碳价或进入趋势性回升阶段。
　　2、钢铁、水泥、电解铝行业配额基础结转额增加至10万吨，然而多数企业因2025年度配额缺口有限（3%以内），实际采购积极性或低于预期。
　　推荐策略：建议缺口企业尽早逢低采购。
　　风险点：CCER供应量剧增。