粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3055元/吨，较前日变动+40元/吨，幅度+1.33%；菜粕2601合约2469元/吨，较前日变动+30元/吨，幅度+1.23%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M01+25，较前日变动-20；江苏地区豆粕现货3000元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M01-55，较前日变动-20；广东地区豆粕现货价格2990元/吨，较前日变动跌+20元/吨，现货基差M01-65，较前日变动-20。福建地区菜粕现货价格2650元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM01+181，较前日变动+0。
　　近期市场资讯，外媒11月26日消息：作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，阿根廷2025/26年度大豆产量预计为4900万吨，高于美国农业部最新预测的4850万吨。
　　市场分析
　　当前国内供应依旧较为宽松，大豆持续到港，油厂开机率虽有所上升，但库存消耗较为缓慢，依旧维持在百万吨左右，未来预计仍将维持宽松预期。下游饲料企业仍以滚动补库为主。USDA报告利多出尽，CBOT美豆价格的下跌带动国内豆粕价格偏弱运行，但美豆偏高的进口成本仍给到下方一定的支撑。未来仍需重点关注大豆进口情况，新季南美大豆的天气情况以及政策端的变化情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　美豆进口情况
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2601合约2243元/吨，较前日变动+8元/吨，幅度+0.36%；玉米淀粉2511合约2572元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.82%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+32，较前日变动-8；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+28，较前日变动-21。
　　近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，2025年11月份巴西玉米出口量将达到611万吨，低于一周前预估的636万吨；今年头11个月的玉米出口量为3575万吨，高于去年同期的3421万吨；2025年巴西玉米出口量为4500万吨，高于2024年的3780万吨。
　　市场分析
　　供应端，东北及华北地区新玉米集中上市，虽然新季东北玉米产量质量均表现较好，但是今年粮农惜售心态偏强，港口价格及产区价格均偏强运行，华北地区受到前期灾害影响，供应偏紧，购销速度偏慢，价格同步偏强运行。需求方面，深加工按需采购，饲料企业陆续采购，库存也已经开始上升。总体来看，新粮集中上市，供应略显宽松，但本年度粮农惜售心态略强，后续可以关注各地农户售粮情况，以及贸易商出货情况。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　农户销售情况