【核心矛盾】
　　棕榈油产地基本面偏弱，马棕出口速度放慢，11月高频数据预估产量继续增加，库存压力进一步增加；印尼方面B50计划不确定性较强，且因前期扩种，今年印尼棕榈油整体呈增产趋势；印度进口下滑，生柴政策不明全球棕榈油需求走弱，产地报价弱势震荡为主。
　　美国能源政策缺乏明确指引，最终时间推迟不确定性增加，需留意中国恢复美豆购买后特朗普是否会下降对能源政策的支持力度；中美关系目前向好，油脂油料供应缺口进一步被稀释，但中方并没有进一步采购动作，豆油支撑稍强于棕榈油。
　　中加关系暂未缓和，11月虽有澳菜籽到港但数量不大，近月供应仍有紧张情绪支撑。
　　国内油脂库存高位，下游较为平淡，近期弱势运行为主，策略上短期以震荡偏弱对待，等待进一步消息指引。价差方面，豆棕、菜棕价差或继续回归。