铜
　　隔夜内外铜价震荡走高，国内现货进口维系亏损。宏观方面，美国9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，与市场预期持平，但较8月的2.9%明显放缓。美联储褐皮书显示，美国经济活动近期几乎陷入停滞，就业市场持续走弱、通胀压力犹存，货币政策面临挑战。不过，美联储12月降息的概率继续回升。库存方面来看，LME库存下降75吨至156500吨；Comex库存增加1620吨至378904吨；SHFE铜仓单下降1140吨至39825吨，BC铜维系5802吨。需求方面，铜价维系高位，下游接受度有所提升，整体需求呈现缓慢回暖态势。内外股市回稳以及铜年度长单报价大幅走高推动铜价表现偏强，值得注意的是市场看涨铜正趋于一致性，不过库存“堰塞湖”依然会对年内铜价高度形成制约。关注铜价在高位的表现，暂时维系高位震荡观点，但一旦向上有效突破，则可能引起新一轮的波动率抬升及看涨情绪。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2710元/吨，跌幅0.37%，持仓增仓7431手至38.5万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2601收于21565元/吨，涨幅0.56%。持仓减仓282手至25.9万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2601收于20805元/吨，涨幅0.6%。持仓减仓1265手至6029手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2832元/吨。铝锭现货贴水扩至20元/吨。佛山A00报价回落至21300元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨，铝棒加工费多地持稳，南昌无锡下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南下调64元/吨。北方开启环保监察，目前针对矿端较多，北方氧化铝厂有阶段检修，未有规模减产。新疆仓库库容趋于满仓，氧化铝社库小幅解压，下游原料备货出现积压，持续对价格施压。随着美降息预期下滑，宏观情绪转为谨慎。铝价重心回调叠加河南环保限产暂解，加工产线部分恢复运行，铝锭出库有所提升。新疆发运初显紧张态势叠加铝水回调有限，助力铝锭库存延续窄幅去库。短期支撑铝价，上方仍有限制。
　　镍
　　隔夜LME镍跌0.5%报14845美元/吨，沪镍跌0.35%报117229元/吨。库存方面，LME库存增加1038吨至254520吨，SHFE仓单增加294吨至33944吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌100元/吨至400元/吨。镍矿方面，镍矿基准价格小幅下跌，但升水运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存增加，市场表现低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，周度仓单和社会库存小幅去化，但总体仍表现仍然压力较大，参考SMM一体化MHP生产电积镍成本在11万元/吨支撑，或可考虑逢低布局等待利多兑现，但警惕宏观扰动、一级镍是否有减产以及海外产业政策调整