供给方面，根据CONAB数据，预测25/26巴西新作产量达到1.776亿吨。截至11月15日，巴西大豆播种率为69.0%，上周为58.4%，去年同期为73.8%，五年均值为67.2%。阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至11月13日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为15%，上周为7%，去年同期为25%。需留意巴西南部南里奥格兰德州和阿根廷北部预期未来几周相对偏干，关注弱拉尼娜天气模式影响;11-12月国内豆粕预期去库但四季度国内豆粕供应预期仍显宽松，12-1月船期买船进度偏慢，明年一季度供应缺口暂不确定。需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但目前养殖利润呈现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应;豆粕性价比相对较高;近期豆粕下游远月成交放量，提货表现良好。库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11-12月去库;饲料企业豆粕库存天数下降至低位。
　　整体来说，短期关注中国采购美豆情况和南美天气，预期美盘下方存在一定支撑，内盘偏震荡运行。若无明显天气问题，12-1月预期开始逐步转向交易南美新作丰产压力，关注新作贴水走势，预期拖累豆粕盘面定价。