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　　1.印尼镍矿商协会于11月24日发布了最新的印尼镍价指数（INPI)，多款镍类大宗商品价格出现波动，部分产品小幅回调。根据该公告，镍品位1.2%的镍矿到岸价(CF)区间为每吨22至24美元，均价23美元，与上一周期持平。与此同时，镍品位1.6%的镍矿到岸价（CF）区间为每吨51.5至53.5美元，均价52.5美元，下跌0.2美元。下游方面，镍生铁(NPI)离岸价(FOB)报每吨110.02美元，小幅回调0.06美元。深加工产品高冰镍均价为每吨13108美元，下跌72美元。其他品类中，混合氢氧化镍沉淀物(MHP）离岸价（FOB)同样走弱，报每吨12831美元，较此前公布的价格回调70美元。(APNI)
　　镍
　　11月25日，沪镍主力合约震荡上行，成交量为116438手(-32096)，持仓量为141215手（-6339)，伦镍涨1.50%。现货市场成交尚可，基差升水扩大。供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库:镍铁厂亏损幅度加深，11月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库;11月国内电解镍排产下降，电解镍进口亏损扩大。需求端，三元排产增加;不锈钢厂排产下降:合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所减少，LME持平，社会库存减少，保税区库存持平。综上，镍基本面偏弱并有库存压力，但美联储降息预期反复，估值处于低位，115000附近获支撑后，预计镍价将弱修复。
　　【交易策略】观望。
　　【风险提示】美联储降息预期变化、印尼与菲律宾供应扰动
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　　不锈钢
　　11月25日，不锈钢主力合约震荡上行，成交量为150286手（+262)，持仓量为147237手(-15690)﹔现货市场成交一般，基差升水缩小。库存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为620400吨(-2800）。供给方面，11月不锈钢排产减少，300系排产基本持平。需求方面，终端需求较弱。成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铬铁价格持平。综上，基本面宽松，成本支撑走弱,但400系存减产扰动,预计不锈钢低位震荡。
　　【交易策略】反弹后再逢高沽空。
　　【风险提示】需求改善超预期、行业“反内卷”政策有实质进展
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