【核心矛盾】
　　近日疆棉平均日度公检量在8万吨左右，随着新棉不断加工，短期供应压力逐渐增加，盘面套保压力仍存，但现货基差相对坚挺。当前下游整体需求表现一般，纱布厂负荷略有下调，但工厂库存压力不大，纱厂利润良好。当前国内棉花供给压力逐渐加大，但下游需求存在韧性，关注13600-13800附近套保压力，关注后续订单变化。
　　【利多解读】
　　1、据国家统计局数据，10月份，中国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1471亿元，环比增长19.54%，同比增长9.21%。目前纱厂原料库存不高，对棉花存在刚性补库需求。
　　2、国内棉花进口量维持偏低水平，据海关统计数据，2025年10月我国棉花进口量为9万吨，环比减少1万吨，同比减少2万吨，25/26年度累计进口棉花19万吨，同比减少17.4%。
　　【利空解读】
　　1、新年度产量同比增加，棉价上方存在较大的套保压力，国内棉花库存迅速回升，据BCO调查显示，截至11月15日，国内棉花工商业库存共457.11万吨，较10月底增加75.23万吨。
　　2、海关总署最新数据显示，2025年10月，我国出口纺织品服装222.62亿美元，同比下降12.59%，环比下降8.84%，当前下游需求表现平淡。