核心观点:
　　当周(20251171-1121)期货市场PTA价格表现区间震荡状态，“反内卷”逻辑继续延续，产能有所收缩。行业利润有一定回归，但回归方式是以成本下降路径实现，并非涨价驱动。TA供给端开工率回落至740%附近，国际油价相对偏弱的周期，TA表现相对抗跌,体现“反内卷”逻辑近期依旧偏强。当前逆势反弹空间相对较小，市场主要矛盾需要关注国际原油价格反弹节奏，TA在产能释放相对充分周期，价格跟随国际能源波动为主。市场交易“反内卷”逻辑需要库存维持去化状态，当前库存消化效率依旧偏低,能源表现如果持续偏弱或影响“反内卷”逻辑表达。月