权益市场回顾：上周（2025.11.17-2025.11.21）全球市场共振，主流资本市场集体调整。对AI投资过度的担忧情绪未能消散，叠加货币政策预期转变，共同触发了市场调整。尽管有英伟达的财报和谷歌新模型的利好，但市场对AI领域投资过热的忧虑并未彻底打消。同时，对12月美联储降息的预期大幅降温，导致此前基于宽松货币环境和AI产业趋势的交易逻辑出现反转。
　　权益市场观察：
　　科技方向：在AI形成能产生稳定现金流的广泛商业应用之前，其基础设施开支仍高度依赖于科技巨头的经营现金流和债务融资。而这二者又与美国整体经济健康状况、广告收入、企业IT预算等顺周期变量紧密相连。在AI建立起稳固的生态壁垒和规模报酬递增的商业模型前，科技板块对实体经济表现和货币政策将保持高度敏感。
　　美债利率：美联储内部对于12月是否降息存在明显分歧，9月非农就业数据超预期但失业率却上升，数据指引相互矛盾，令美联储决策陷入两难。
　　公募基金市场动态：优化ETF注册及上市审核流程。
　　主动权益基金指数表现跟踪：
　　主动股基优选指数：上周收跌4.85%，成立以来累计录得15.22%的超额收益。
　　价值股基优选指数：上周收跌3.44%，成立以来累计录得2.93%的超额收益。
　　均衡股基优选指数：上周收跌4.52%，成立以来累计录得9.14%的超额收益。
　　成长股基优选指数：上周收跌6.08%，成立以来累计录得14.57%的超额收益。
　　医药股基优选指数：上周收跌6.07%，成立以来累计录得20.79%的超额收益。
　　消费股基优选指数：上周收跌3.51%，成立以来累计录得17.51%的超额收益。
　　科技股基优选指数：上周收跌5.86%，成立以来累计录得20.35%的超额收益。
　　高端制造股基优选指数：上周收跌8.53%，成立以来累计录得-3.38%的超额收益。
　　周期股基优选指数：上周收跌4.57%，成立以来累计录得-0.71%的超额收益。
　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告的模拟指数结果是基于对应模型计算所得，并非实盘业绩，需警惕模型失效的风险