核心观点
　　11月19日，豆类油脂期价走势分化，油粕强弱关系发生转换。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，下探10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价延续高位回落走势，连续3日下跌，期价承压于5日和10日均线交汇压力，下探20日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价承压于5日和10日均线压力，暂获20日均线支撑，伴随减仓4.8万手；菜粕期价承压于20日均线压力，伴随减仓2.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价冲高回落，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价涨幅近2%，期价反弹突破20日均线压力，承压于30日均线压力，伴随减仓4万手；菜籽油期价延续高位回落，期价承压于5日均线压力，跌破60日均线支撑，伴随减仓8000手。
　　豆类市场呈现震荡偏弱格局。盘面受到短期多头平仓和买油卖粕套利活动的双重压力，尽管午后空头离场带来小幅反弹，但整体走势依然疲软。由于市场已经提前消化利好且美豆出口数据持续偏弱，尤其是对华销售远未达预期，导致美豆价格止步不前，国内豆粕市场的成本支撑仍在，但不具备持续驱动。国内基本面呈现供应宽松态势，港口大豆库存维持高位，油厂开机率提升使豆粕库存接近百万吨水平，而下游饲料企业采购仍以刚需为主，主动备货意愿不足。此外，近期有消息称前期采购的阿根廷豆粕已到港并顺利通关，进一步拓展了国内豆粕供给来源，加剧了市场对供应压力的担忧。随着成本驱动切换至产业链压力，豆粕期价明显转弱。
　　油脂市场呈现油强粕弱的格局。豆油和棕榈油震荡收涨，主要受到外部市场走强和生物柴油政策预期的提振；而菜籽油则因供应紧张预期缓和延续高位回落。短期油脂市场受外盘和题材炒作影响较大。豆油和棕榈油的走势与美豆油及国际油脂板块联动紧密，生物柴油政策是关键变量，但需警惕基本面压力带来的回调风险。菜籽油则更多受自身供应预期变化主导，后续需关注进口菜籽的实际到港情况。