资讯
　　1.据印尼统计局数据，2025年9月精炼镍出口量0.69万吨，环比减少31.64%，同比增加182.75%：其中出口到中国0.32万吨，占比45.64%。2025年1-9月精炼镍累计出口量5.67万吨，累计同比增加74.94%：其中出口到中国2.81万吨，占比49.55%。（上海金属网）
　　镍
　　11月18日，沪镍主力合约震荡下行，成交量为117416手（+14501），持仓量为99682手（-7659），伦镍跌0.03%。现货市场成交较弱，基差升水扩大。供给端，镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少，港口库存去库：镍铁厂亏损幅度加深，11月国内排产下降，印尼排产增加，镍铁累库；11月国内电解镍播产下降，电解镍进口亏损缩小。需求端，三元排产增加；不锈钢厂排产下降；合金与电镀需求稳定。库存来看，上期所减少，LME增加，社会库存增加，保税区库存持平。综上，宏观压制，镍基本面偏弱并有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，考验11500附近支撑。
　　【交易策略】观望。
　　【风险提示】美联储降息预期变化、印尼与菲律实供应扰动
　　（观点评分：0）
　　不锈钢
　　11月18日，不锈钢主力合约震荡下行，成交量为92400手（44713），持仓量为177321手（+4593）；现货市场成交较弱，基差升水扩大。库存米看，上期所库存减少，上周300系社会库存为623200吨（+17900）。供给方面，11月不锈钢排产减少，300系排产基本持平。需求方面，终端需求较弱。成本端，高镍生铁价格下跌，高碳铭铁价格持平。综上，基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡。
　　【交易策略】建议空单持有，目前价格测试前低支撑，若不能有效突破则止盈观望。
　　【风险提示】需求改善超预期、行业“反内卷”政策有实质进展
　　（观点评分：0）