本报告导读：
　　2025双11各大平台跳出价格与流量竞争，靠即时零售+ AI双引擎，实现消费体验全方位升级。
　　投资要点：
　　投资观点：1）酒店与免税数据大幅改善：推荐标的首旅酒店、锦江酒店、中国中免、华住；受益标的：亚朵；2）低估值高分红：推荐标的：行动教育、苏美达、重庆百货；3）黄金税改错杀：推荐标的老铺黄金、菜百股份；4）AI进展超预期：推荐标的康耐特光学粉笔、天立国际控股、受益标的凯文教育。
　　上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅-1.65%，商贸零售板块涨幅+0.73%，在所有行业中分别位列19和9（共30个行业）。未停牌股票中，锦江酒店+13.13%、中国中免+11.76%、华住集团-S+11.69%、携程集团+11.69%、君亭酒店+11.68%、家家悦+10.39%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①京东许冉表示，京东外卖会成为独立生存的业务。②美团发起致敬饿了么改名送花领券专场。③淘宝闪购推出“淘宝便利店”，阿里回归线下建仓。④11月12日，美团闪购公布双11全周期数据：10月31日至11月11日，美团闪购平台成交额、下单用户数和人均消费金额创下新高，手机、白酒、运动鞋服、运动相机、化妆水等近400个品类销量同比增长超100%，翻倍增长的商品种类大幅增加，高单价商品更快增长，带动用户人均消费金额增长近30%。2）零售行业：①11月14日，2025快手双11购物节收官，大牌大补百万GMV单品数同比增长超77%，搜索GMV同比增长超33%。②11月14日，备受期待的盒马鲜生湖州市区首店在吴兴区爱山广场正式开业。③永辉在北京及环京区域已完成17家门店的调改，覆盖范围拓展至八区。④2025双11，全网电商销售总额约为16950亿元，同比增长14.2%。其中，综合电商销售总额16191亿元，同比增长12.3%。天猫居于第一，京东第二，抖音第三。
　　公司公告：①致欧科技：审议通过了《关于2025年前三季度利润分配预案的议案》。预案以总股本400,777,075股为基数，每10股派发现金股利2元人民币（含税），合计派发现金红利8,015.54万元（含税）。②安克创新：公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，以推进全球化战略并提升综合竞争力。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。