钢材
　　【行情资讯】
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3097元/吨,较上一交易日涨44元/吨（1.441%）。当日注册仓单86672吨,环比减少3655吨。主力合约持仓量为172.9748万手，环比减少107385手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3240元/吨,环比增加30/吨;上海汇总价格为3220元/吨,环比增加30元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3302元/吨,较上一交易日涨46元/吨（1.412%）。当日注册仓单120567吨,环比增加6484吨。主力合约持仓量为126.352万手，环比减少23505手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3320元/吨,环比增加50元/吨;上海汇总价格为3310元/吨,环比增加50元/吨。
　　【策略观点】
　　昨日商品市场整体呈现调整走势，成材价格小幅走强。盘面信息来看，螺纹呈现减仓上行，热卷则小幅增仓。由于基本面暂无显著变化，本轮下跌的负反馈阶段性结束，短期价格上行更多体现为空头获利了结看待。从基本面看，螺纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现偏中性；热轧卷板终端需求偏弱，难以有效承接产量，库存继续呈现逆季节性累库。宏观方面，受前日美联储鹰派言论影响，市场情绪有所回落，消费盘面短线降温。但长期来看，宽松预期并未改变，我们认为未来钢材消费端仍具备逐步修复的基础。总体而言，钢材需求已正式进入淡季，热卷库存压力仍在，后续仍需关注减产节奏的实际推进。短期内，淡季需求疲弱、板材库存高企，价格大概率延续弱势震荡。但随着政策逐步落地以及宏观环境改善，钢材需求有望在之后出现边际拐点。
　　铁矿石
　　【行情资讯】
　　昨日铁矿石主力合约（I2601）收至788.50元/吨，涨跌幅+2.07%（+16.00），持仓变化+1019手，变化至48.14万手。铁矿石加权持仓量90.75万手。现货青岛港PB粉792元/湿吨，折盘面基差53.75元/吨，基差率6.38%。消息方面，西芒杜铁矿项目于11月11日正式投产，但爬产仍需时间，预计年内增量有限。
　　【策略观点】
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量回升明显。发运端，澳洲、巴西发运量均有所反弹。主流矿山方面，除BHP外其余三家发运均环比提升。非主流国家发运量有所增加，近端到港量减量较多，两周平滑后符合节奏。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量236.88万吨，环比回升2.66万吨。本期增量主要来自于河北地区，部分高炉产能利用率提升。钢厂盈利率延续下滑趋势，部分区域钢厂因利润亏损开启高炉年检。库存端，港口库存累库趋势不改，钢厂库存小幅增加。终端方面数据偏弱。从基本面看，高库存依旧对价格高度产生压制，短期铁水产量回升，铁矿石需求边际上得到支撑。宏观方面，进入十一月后暂无影响较大的宏观事项。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石基本面偏弱，铁水反弹有一定支撑，且基差有所保护，短期矿价震荡区间内运行。