摘要：
　　PPI概况：中国PPI仅衡量工业品价格，采用“二分法”（生产资料主导走势）和“行业法”两套并行的分类体系，以全面反映价格波动来源。
　　PPI权重构成与核心驱动：PPI的走势并非单纯由其权重高低决定，而是由权重与各类别价格变动幅度共同作用的结果。从PPI编制方法看，中国PPI权重以工业行业销售产值占比为核心依据。计算机、电气机械等行业权重虽高，但因价格稳定，对PPI整体影响有限。核心驱动由上游资源行业与基础材料主导（如煤炭、石油、有色、黑色、化工），其价格波动对PPI有决定性影响——尽管部分行业（如煤炭）直接权重不高，但通过行业波动性和成本传导效应产生巨大间接影响力。
　　PPI走势展望：我们通过两种方法对PPI进行预测。第一种基于关键商品价格假设的测算显示，若煤炭、石油、有色、黑色、化工价格维持，则2026年PPI同比增速跌幅将收窄，并于二季度转正；回升过程可能依靠有色、煤炭、黑色/化工依次驱动的态势。2026年基数效应对PPI同比回升的贡献明显。另一种环比推同比方法预测，2026年PPI全年同比为-0.44%，预计三季度同比读数转正。